Por: Charly.io

¿Qué es una valorización de empresas?

La valorización. valoración o valuación financiera de empresas consiste en determinar el valor económico de una compañía o negocio, o de algunas partes de este. Se entiende por valorización Pre-Money, el valor de la empresa antes de recibir inversión, y valorización Post-Money, posterior a recibir inversión (Pre-Money + Inversión).

¿Por qué es necesario valorizar una empresa?

La valorización es una herramienta clave al momento de tomar decisiones de incorporar nuevos accionistas o inversionistas, vender la empresa (fusión o adquisición), así como para establecer planes de incentivo a socios y empleados clave, a través del devengo de acciones conforme se cumplan los hitos críticos acordados (ESOP, por su sigla en inglés Employee Stock Option Plan).

Valorizar tu empresa te permitirá tomar decisiones informadas y establecer una relación de confianza que beneficie a todas las partes interesadas, para lograr una negociación exitosa que, por ejemplo, te permita concretar la compra o inversión en tu empresa. La valorización igualmente te permite entender las dimensiones de tu empresa que cobran mayor relevancia o que generan mayor valor económico, como por ejemplo, el equipo, el tamaño de la oportunidad o mercado, producto o tecnología, validación de mercado o tracción, potencial de escalabilidad, concentración de mercado, entre otros.

Existen métodos tradicionales para valorizar empresas, por ejemplo, a través de Flujos de Caja Descontado (DCF, por su sigla en inglés Discounted Cash Flow) que consiste en calcular el valor presente de la compañía a partir de los flujos de caja proyectados a futuro con base en los resultados históricos. Si bien métodos de valorización como este son útiles, y permiten cuantificar el valor económico de las empresas, a la hora de valorizar empresas dinámicas, con poca trayectoria financiera y alto componente innovador, como lo son las StartUps, resultan complejas y limitadas.

¿Qué tengo que tener en cuenta para realizar una valorización de correcta de mi StartUp?

Valorizar “StartUps” es un arte y una ciencia. Por ejemplo, valorizar una empresa que aún no ha llegado a punto de equilibrio financiero, y que por otro lado cuenta con un modelo de negocio único e innovador, es pionera en el mercado que está abordando, y cuenta con un equipo emprendedor con alta capacidad de ejecución, resulta en un desafío poder cuantificar todos estos factores. 

Hay 5 aspectos clave a la hora de valorizar tu empresa:

1. ¿Qué porcentaje de la startup estás dispuesto a ceder? Si valorizo mi StartUp con la finalidad de levantar capital privado, por ejemplo, debo identificar cuánto financiamiento necesito para lograr el crecimiento esperado, y qué participación o porcentaje de mi empresa entrego a cambio de la inversión. En este caso, el valor Post-Money (valor después de la inversión) de la StartUp es la razón del monto de la inversión entre el porcentaje de participación.
2. ¿Cuánto has invertido en tu StartUp? Cuando se habla sobre inversión en la empresa es común asociarlo directamente con la inversión económica, no obstante, hay otros factores como el posicionamiento de la marca o el Know How (capacidades específicas desarrolladas por la empresa), que son más difíciles de cuantificar.
3. Obtener el valor de mercado de la StartUp con base en comparables de empresas similares: el valor de una empresa es lo que el mercado esté dispuesto a pagar por esta, y por lo mismo, el valor de empresas comparables consiste en un referente, siempre y cuando, se compare con empresas del mismo sector de la industria, misma zona geográfica y misma etapa de desarrollo. Por ejemplo, si mi compañía está radicada en Latinoamérica se debe comparar dentro de ese mercado y no con compañías del mercado estadounidense o europeo, que con seguridad conduciría a la sobre-valorización de mi compañía. Algunas de las metodologías comunes para valorizar con base en comparables, son Balance Scorecard (mide variables internas como equipo, tracción, crecimiento histórico, márgenes; y externas como tamaño, crecimiento y concentración de mercado), Venture Capital (valores de salida o EXIT de empresas comparables) o Venture Capital Cash Flow (múltiplo de X veces EBITDA).
4. Obtener el valor de mercado de la StartUp con base en el cruce de varias metodologías (multi-modelo), va a permitir que obtengas un rango de valorización (un techo y un piso) que facilita el proceso de negociación de inversión, por ejemplo, permitiendo que más fácilmente las partes se pongan de acuerdo; contrario a valorizar por un único método que resulta sesgado y hace menos flexible el proceso de negociación. Por lo mismo, puedes obtener el valor de la StartUp a través del cruce de los distintos métodos mencionados.
5. El valor de mercado de la StartUp no es un punto sino una línea de tiempo. Dada la naturaleza flexible de las StartUps y realidad cambiante, es recomendable valorizarla cada seis meses o al menos una vez al año. Por consiguiente, se podrá ver el avance en el tiempo del valor de la StartUp y ganar poder de negociación.

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